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　　豬周期歷史回顧:從生豬價格歷史數(shù)據(jù)來看,從1993年到2010年一共經(jīng)歷了五個周期。第一個周期:1993年4月-1996年4月,歷時3年;第二個周期:1996年4月-1999年5月,歷時3年;第三個周期:1999年5月-2002年5月,歷時3年;第四個周期:2002年5月-2006年4月,歷時4年;第五個周期:2006年4月-2010年5月,歷時4年;本輪周期為93年以來第六個周期(2010年5月-?)。

　　豬周期底部特征:1、受飼料原料價格和人工養(yǎng)殖成本上漲影響,豬周期低點(diǎn)逐次提高。2、周期長度逐漸延長,前三輪周期為3年,后兩輪周期為4年。3、豬價通常在4-5月份見底,10月份前后開始上漲。4、養(yǎng)殖行業(yè)大面積持續(xù)虧損約4個月左右豬價見底。

　　跟蹤能繁母豬存欄變動趨勢的關(guān)鍵指標(biāo)有哪些?能繁母豬是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的“產(chǎn)能”,因此能繁母豬存欄量變化趨勢是判斷生豬價格的先行指標(biāo)。“補(bǔ)欄”的跟蹤指標(biāo)是能繁母豬銷售價格,“淘汰”方面,跟蹤非自然淘汰母豬的指標(biāo):仔豬銷售價格、生豬養(yǎng)殖虧損時間長度、疫情爆發(fā)態(tài)勢。通過歷史經(jīng)驗(yàn)來看,能繁母豬存欄變化一般領(lǐng)先于生豬價格變動約13個月左右,能繁母豬淘汰的進(jìn)度決定了下個周期豬價上漲的速度,能繁母豬淘汰的力度決定了下個周期豬價上漲的幅度!

　　我們對未來豬價研判:我們認(rèn)為本輪豬周期見底的關(guān)鍵在于能繁母豬存欄是否能下降200萬頭至4880萬頭附近(降幅4%)。若進(jìn)展順利,則本輪豬周期在未來5-7月份筑底,10月前后在季節(jié)性需求拉動下,豬價便開始了新一輪周期的上漲;若淘汰進(jìn)度緩慢,10月份為季節(jié)性反彈,反彈幅度在20-30%,依前兩輪豬周期為4年的時間推算,本輪豬周期趨勢性反轉(zhuǎn)很可能在2014年4、5月份出現(xiàn)。

　　投資策略:三季度布局生豬養(yǎng)殖。我們認(rèn)為二季度生豬養(yǎng)殖類公司業(yè)績難有環(huán)比改善的跡象,三季度才可能出現(xiàn)環(huán)比改善態(tài)勢。(1)若能繁母豬存欄去產(chǎn)能進(jìn)展順利,則10月份前后豬價底部反轉(zhuǎn)概率較大,三季度果斷布局生豬養(yǎng)殖板塊!從而分享14年養(yǎng)殖行業(yè)“盛宴”。(2)即使去產(chǎn)能進(jìn)度低于預(yù)期,周期反轉(zhuǎn)推遲至明年4、5月份,今年10月份開始季節(jié)性反彈,我們認(rèn)為反彈幅度在20-30%,持續(xù)時間3個月。三季度仍可參與底部反彈投資機(jī)會。(3)在養(yǎng)殖虧損期,養(yǎng)殖戶防疫水平普遍下降,若下半年疫情普遍爆發(fā),豬周期將提前反轉(zhuǎn)。從以上三個思路分析,13年三季度均為投資生豬養(yǎng)殖行業(yè)的大好時機(jī)!我們認(rèn)為在半年報業(yè)績風(fēng)險釋放之后,可重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖類標(biāo)的:雛鷹農(nóng)牧(002477),正邦科技(002157)、大康牧業(yè)。