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　　后期消費環(huán)境的變化將成為影響價格運行方向的主要因素，在整個消費環(huán)境逐漸向好的方向發(fā)展的背景下，玉米將迎來階段性上漲。

　　近日，玉米1209合約期價強勢突破2400一線，一舉收復(fù)前9日的跌幅，是否玉米的基本面已經(jīng)發(fā)生微妙變化？后期玉米價格又將何去何從？筆者從以下幾個方面進行了分析：

　　進口到港沖擊有限

　　從玉米的進口情況來看，今年中國繼續(xù)采購美國玉米補充庫存，并呈現(xiàn)逐漸增量的態(tài)勢。

　　今年1—4月，進口到港的玉米數(shù)量累計為108.42萬噸，如果算上未到港的數(shù)量，累計進口玉米數(shù)量已經(jīng)超過446萬噸。但是，目前進口量還受到國家720萬噸配額限制，這相當(dāng)于中國大約13天的消費量，沖擊程度有限，除非將來配額度擴大或取消。因此，即便6—8月份進口玉米進入集中大量到港階段，國內(nèi)玉米市場價格受到的影響也將相對有限。

　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入天氣敏感期

　　據(jù)國家糧油信息中心報告預(yù)計，今年全國玉米播種面積為3430萬公頃，較上年增加2.6％。當(dāng)前國內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)播種全面完成，播種面積已成定局。因此，播種面積的增加對產(chǎn)量的影響預(yù)期將告一段落，在豐產(chǎn)預(yù)期強烈的市場背景下，已經(jīng)缺乏更多的利空炒作題材。

　　隨著東北產(chǎn)區(qū)的玉米進入苗期的天氣敏感階段，后期天氣變化對玉米苗期的生長將顯得尤為重要。所以天氣的不確定性將為市場提供更多的利多炒作題材。

　　豬價跌勢趨緩

　　當(dāng)前的生豬價格依然沒有擺脫“跌跌不休”的態(tài)勢。全國生豬價格整體小幅下跌，價格繼續(xù)下探。前期壓欄導(dǎo)致近期生豬出欄增加，供應(yīng)上升、終端需求疲軟使近期價格的持續(xù)下跌，但跌勢有所趨緩。

　　從目前各地區(qū)養(yǎng)豬人反饋的市場情況來看，前段時間生豬經(jīng)紀人對300斤以上的大豬問都不問的態(tài)度開始轉(zhuǎn)變?yōu)樵兞吭儍r，折射出市場上的可出欄生豬數(shù)量在減少，觸底反彈的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)。而且6月份達到200斤出欄體重的豬出生在1月份，當(dāng)時的腹瀉導(dǎo)致幸存下來的仔豬數(shù)量很有限。因此，預(yù)計豬價的跌勢將到盡頭，后期有望逐漸企穩(wěn)。

　　飼料企業(yè)進入庫存重建期

　　由于飼料養(yǎng)殖需求遲遲不見起色，部分飼料企業(yè)銷售環(huán)比降幅高達15％—20％，玉米終端消耗緩慢，多數(shù)飼料廠商維持隨用隨買的采購方式，目前大型飼料廠的庫存約一個半月，中小型飼料廠的庫存多維持在15—20天左右。

　　筆者預(yù)計這種低庫存的時期并不會持續(xù)太長時間。由于飼料企業(yè)庫存處于較低水平，企業(yè)對下游的情況將變得極為敏感，一旦下游豬價企穩(wěn)，可能對飼料廠的采購心態(tài)構(gòu)成重要影響，飼料廠將針對當(dāng)前的低庫存進行大規(guī)模的補庫活動，這對玉米的價格將形成明顯的提振作用。

　　深加工行業(yè)去庫存化加快

　　雖然整個深加工行業(yè)受到國家政策的限制，但從淀粉加工的情況來看，加工虧損狀況有所改善，虧損幅度正呈現(xiàn)出逐漸收窄的態(tài)勢，表明整個淀粉加工行業(yè)的環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。倘若淀粉加工利潤持續(xù)向好，將使整個行業(yè)的去庫存化進程加快。

　　同時，酒精的加工虧損也呈現(xiàn)出逐漸收斂的態(tài)勢，后期酒精行業(yè)的開工率將逐漸回升。從當(dāng)前的市場情況來看，少數(shù)深加工企業(yè)對玉米收購已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的提價，后期將帶動整個行業(yè)對玉米的收購積極性，從而提振玉米價格。

　　在國內(nèi)外市場播種前景一片向好的背景下，后期由供給主導(dǎo)的市場格局將會逐漸轉(zhuǎn)向以消費為主導(dǎo)的市場格局。消費環(huán)境的變化將成為影響價格運行方向的主要因素，而整個消費環(huán)境正在逐漸向好的方向發(fā)展，筆者預(yù)計玉米將迎來階段性上漲。（作者單位：寶城期貨）