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　　在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，未來十年中國經(jīng)濟增長速度相較于過去十年放緩的概率偏大。對于企業(yè)來說，需要面臨的還有總體上經(jīng)營成本依舊趨于上漲，包括勞動力、環(huán)保等等。觀察發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟增速放緩和企業(yè)成本上升的大背景下，大企業(yè)的市場份額在不斷上升，中小企業(yè)的發(fā)展空間不斷被壓縮。這種發(fā)展環(huán)境將會導(dǎo)致行業(yè)的利潤率下降，規(guī)模本身的重要性提高，規(guī)模效益的體現(xiàn)將會推動行業(yè)集中度的提高。在中國當下出現(xiàn)了行業(yè)增長不快，但是大企業(yè)增速反而更高的案例，隨著這一趨勢的日趨顯著，我們可以發(fā)現(xiàn)在地產(chǎn)、養(yǎng)殖等多個行業(yè)都將出現(xiàn)供給端整合帶來的投資機會。

　　比較典型的有房地產(chǎn)行業(yè)，2012年中國的房地產(chǎn)銷售同比增幅有限，但是前十大地產(chǎn)公司的市場占有率大為提高，部分公司增幅甚至超過50%。主要原因在于國家嚴格限制了房地產(chǎn)企業(yè)的融資，導(dǎo)致只有龍頭企業(yè)才能夠獲得低成本的資金來源，無論銀行和信托均傾向于將資金提供給全國性的龍頭公司。原來一些區(qū)域型的地產(chǎn)公司憑借著地方政府關(guān)系能夠獲得房地產(chǎn)項目，但是一旦資金來源成為最重要的要素以后，全國性的公司獲得了快速發(fā)展的機會。這雖然看起來偶然，但是長期來看，各種發(fā)展要素門檻不斷提高是中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的一個大背景。

　　同時，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)目前正在面臨一場巨變。雖然食品消費依舊在增長，但是增長速度已經(jīng)降為個位數(shù)。養(yǎng)殖業(yè)正在出現(xiàn)供給端快速集中的趨勢。例如養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)具有過萬億的產(chǎn)值，但是幾千年的歷史導(dǎo)致了行業(yè)極度分散，而且養(yǎng)殖技術(shù)非常落后，低端勞動力工資水平的不斷提高，這使得大量原先農(nóng)村家家戶戶養(yǎng)豬的模式正在不斷退出，同時最近幾年養(yǎng)豬行業(yè)的龍頭公司均實現(xiàn)了50%的規(guī)模增長。未來十年將養(yǎng)殖行業(yè)會迎來行業(yè)整合的黃金期。

　　因為規(guī)模化企業(yè)更加重視環(huán)保和食品安全，所以規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)不是來自于投入下降，重點在于技術(shù)提升帶來的單位勞動生產(chǎn)率的大幅提升。目前中國平均每頭母豬產(chǎn)13-15頭仔豬，美國的水平是22-25頭，歐洲則達到了25-30頭。若中國的母豬產(chǎn)仔量平均提高3頭，育肥期縮短20天，平均一頭母豬則增加銷售收入5000元(3頭×1700元/頭)。中國目前能繁母豬數(shù)量大約5000萬頭，通過養(yǎng)豬效率提升的收入空間可以達到2500億元。而2011年是中國最近幾年養(yǎng)殖利潤率最高的一年，有6億頭豬出欄，平均效益大約為每頭400元，全年效益為2400億元，而且這還是豬價處于較高水平下實現(xiàn)的。因此豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展方向在于提高效率，這一部分的效應(yīng)具有更大的空間。

　　而且養(yǎng)殖行業(yè)的整合是產(chǎn)業(yè)鏈型的。包括上游的飼料行業(yè)也在走向快速的集中?，F(xiàn)在有越來越多的企業(yè)將眼光投向了全球，在國外購買土地和養(yǎng)殖基地，來降低養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的成本。

　　另外政府政策走向也是行業(yè)整合的重要變量。過去十多年大量的行業(yè)出現(xiàn)了難以整合的重要原因在于國進民退。由于國有企業(yè)壟斷了國內(nèi)大量的要素和資源，國進民退造成了在大量行業(yè)中出現(xiàn)了不健康的生存環(huán)境，一些行業(yè)處于低迷狀態(tài)，也無法進行整合。中央政府一再要求的淘汰落后產(chǎn)能，遲遲無法有效地在一些行業(yè)進行有效推進就是例子。

　　鋼鐵行業(yè)就是一個典型，雖然長期分散，但由于對于地方GDP有重要貢獻，導(dǎo)致長期無法整合，被國際上三大鐵礦石企業(yè)盤剝了幾千億元的利潤。

　　百貨業(yè)的分散程度也很高，但是一直無法走向集中。雖然受到網(wǎng)購的沖擊，利潤增長放緩，但是市場化的整合依然遇到重重困難。因為這些百貨公司在地方政府眼中也是優(yōu)質(zhì)資源，利潤漏出也非常嚴重。最為典型的證據(jù)就是，中國內(nèi)地幾家在香港上市的民營百貨公司利潤率要遠遠高于內(nèi)地的國有百貨公司。

　　一旦中央加大改革的步伐，對于一些行業(yè)采用國退民進的策略的話，市場化整合的力度加大，規(guī)?；?yīng)的體現(xiàn)，很多行業(yè)和公司將會釋放出巨大的改革紅利，為投資者提供更多更好的投資機會。