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   受美國小麥、玉米主產(chǎn)地天氣良好和

美元

升值等的影響,本周海外大宗

農(nóng)產(chǎn)品價格

普跌。國際小麥、玉米、大豆、糖、橙汁、天膠價格分別變動-3%、-2.9%、-1.3%、-7%、1.3%、-0.8%。本周因優(yōu)質(zhì)玉米庫存下降致農(nóng)民惜售心理嚴重、小麥高庫存且需求減弱的影響,國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn),小麥、玉米、大豆和早秈稻價格分別變動-0.3%、0.04%、-1.5%、0.58%。
    繼上周河南地區(qū)草根調(diào)研后,本周我們又走訪了湖南和江西的飼料及生豬養(yǎng)殖企業(yè),河南、湖南前期疫情較重,死亡率分別為50-70%和25-35%,江西稍輕,但死亡率也有約10-15%。深入一線養(yǎng)殖大省調(diào)研讓我們進一步堅信豬價反彈邏輯,盡管去年母豬存欄同比增長約20%,但12月-3月的仔豬流行性腹瀉在全國范圍都較為嚴重,實際可出欄數(shù)據(jù)低于去年同期;根據(jù)仔豬-商品豬5個月養(yǎng)殖推斷,生豬階段性供不應(yīng)求驅(qū)動的豬價上漲可能自4月底開始并持續(xù)至8月;豬價在階段性供給沖擊下有望大幅上漲,從目前13-14元/公斤上漲至18-20元/公斤,生豬養(yǎng)殖頭盈利有望大幅回升。豬價拐點隱現(xiàn),年后首現(xiàn)反彈。本周全國生豬均價漲至13.87元/公斤,環(huán)比漲0.27元/公斤,仔豬價格高位穩(wěn)定于32.76元/公斤,而且短期受“五一”

消費

小高峰臨近和政府收儲托底政策的出臺等因素刺激,豬價上漲還可能加速。
    海參價格堅挺超過市場一致預(yù)期,繼續(xù)看好全年海珍品“量升價穩(wěn)”的中期買入機會。本周威海水產(chǎn)品批發(fā)市場海參價格跌至170元/公斤。近期山東、福建密集調(diào)研結(jié)果顯示未來2-3年海參供給增長依然維持2003年以來的平均增速水平,但未來海參行業(yè)的走勢主要依賴于對下游需求量情況。根據(jù)中期需求判斷及短期經(jīng)銷商庫存,維持春捕160-180元/公斤,秋捕200-220元/公斤的判斷,我們繼續(xù)看好12年全年度海珍品“量升價穩(wěn)”的局面。建議關(guān)注春捕開始后,海珍品“四駕馬車”的預(yù)期差機會將逐步凸顯,繼續(xù)重點推薦下半年獐子島、東方海洋、好當(dāng)家、壹橋苗業(yè)海參價穩(wěn)量增的增長機會。
    種子行業(yè)出現(xiàn)分化,中長期自下而上看好行業(yè)龍頭。中期來看,玉米種子行業(yè)的單粒播模式紅利正在減弱,品種競爭加劇導(dǎo)致集中度下降,單位盈利能力下降,相對而言,中期我們更看好雜交稻種全行業(yè)附加值提升及品種結(jié)構(gòu)更優(yōu)的機會。長期來看,無論是玉米種子還是水稻種子,多元化的產(chǎn)品儲備和多區(qū)域的營銷能力都是公司個體不斷提升市場份額的關(guān)鍵所在。短期來看,我們預(yù)計2012年國內(nèi)玉米播種面積有望突破5億畝,且近期玉米收購價回升,4-5月份有望迎來一波玉米種子銷售小陽春

行情

,二季度自下而上的推薦隆平高科,關(guān)注登海種業(yè)和敦煌種業(yè)。
    本周農(nóng)業(yè)策略:
    (1)我們?nèi)婵春帽据嗀i肉價格上漲帶來的畜禽養(yǎng)殖鏈整體機會,預(yù)計4-8月份生豬價格有望反彈至18-20元/公斤,短期還因消費高峰和收儲而加速上行,我們首先重點推薦飼料行業(yè)的大北農(nóng)、海大集團、唐人神,一季報和全年業(yè)績高增長值得期待,我們同時認為畜禽養(yǎng)殖鏈的中級機會正在到來,推薦雛鷹、益生、圣農(nóng)、新希望、民和、瑞普生物等畜禽產(chǎn)業(yè)鏈上的重點公司;
    (2)結(jié)合福建、山東地區(qū)海參產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研,我們認為春捕開始后海參價格有望持穩(wěn),關(guān)注“四駕馬車”產(chǎn)銷放量機會,繼續(xù)看好獐子島、東方海洋、好當(dāng)家、壹橋苗業(yè)的中線建倉契機;
    (3)隨著行業(yè)估值回落到安全區(qū)域,以及4-5月份的行業(yè)銷售高峰期及隆平資產(chǎn)注入預(yù)期,我們對種業(yè)股不再悲觀,重點推薦隆平,關(guān)注登海種業(yè)和敦煌種業(yè)。