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　　一、 USDA 報(bào)告意外利多 天氣預(yù)測打壓價(jià)格升勢(shì)

　　本周一，USDA 月度供需報(bào)告公布。8 月報(bào)告是美國農(nóng)業(yè)部首次根據(jù)對(duì)農(nóng)戶的調(diào)查以及實(shí)地考察得出玉米單產(chǎn)數(shù)據(jù)，報(bào)告結(jié)果出乎意料，美玉米單產(chǎn)、總產(chǎn)均低于市場預(yù)期。雖然周一農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多，但周五的最新預(yù)測顯示下周美國中西部和北部地區(qū)降雨概率增加，這對(duì)玉米大豆帶來上行壓力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至本周五美玉米主力合約期價(jià)累計(jì)上漲10.2美分，期價(jià)報(bào)收463.4美分/蒲式耳，期價(jià)漲幅2.25%。

　　天氣方面，周五的最新預(yù)測顯示下周美國中西部和北部地區(qū)降雨概率增加，這對(duì)玉米大豆帶來上行壓力。同時(shí)，需要注意的是美國中西部地區(qū)玉米生長進(jìn)度偏慢，早霜風(fēng)險(xiǎn)也需引起警惕。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到8 月11 日，美國玉米32%進(jìn)入臘熟期，去年同期為76%，五年均值為48%。據(jù)美國農(nóng)作物分析機(jī)構(gòu)Soybean & Corn咨詢集團(tuán)稱，由于今年美國玉米播種較晚，尤其是北部和東北地區(qū)，導(dǎo)致玉米長勢(shì)緩慢，因此后期極易受到霜降的傷害。如果今年早霜提前兩周出現(xiàn)，可能導(dǎo)致美國玉米單產(chǎn)降至150蒲式耳/英畝，甚至更低。更為重要的是，據(jù)氣象機(jī)構(gòu)稱，盡管八月份上半月美國中西部地區(qū)的溫度將接近或低于正常水平，有助于玉米作物授粉，但如果這樣的天氣狀況持續(xù)到授粉期結(jié)束，那么玉米作物極易受到霜降的傷害，因?yàn)椴シN較晚的玉米很難成熟。

　　另外，據(jù)美國能源信息局發(fā)布的最新報(bào)告顯示，截止到8 月9 日的一周里，美國乙醇日均產(chǎn)量為85.7萬桶，比一周前提高了0.5%，比上年同期高出4.6%。玉米用量為9000萬蒲式耳，而本年度迄今為止的玉米用量已達(dá)43億蒲式耳。本年度剩余時(shí)間內(nèi)平均每周的玉米用量需要達(dá)到1.073億蒲式耳，才能實(shí)現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部的全年目標(biāo)46億蒲式耳。

　　圖表8、國內(nèi)外原油、玉米周收盤報(bào)價(jià)

　　資料來源：文華財(cái)經(jīng) 光期研究所

　　二、國內(nèi)現(xiàn)貨玉米報(bào)價(jià)回落 豐產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)

　　自7 月中下旬開始，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格總體呈穩(wěn)中趨弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行。目前，大連地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2360元/噸，較7月底下滑了40元/噸。蛇口地區(qū)的玉米現(xiàn)貨價(jià)為2460-2470元/噸，較7月底下滑了40元/噸

　　目前我國主產(chǎn)區(qū)玉米長勢(shì)良好，市場中存在豐產(chǎn)預(yù)期。8 月中下旬，我國華北黃淮地區(qū)春玉米將陸續(xù)成熟，由于產(chǎn)量較小，預(yù)計(jì)只能在短期內(nèi)供應(yīng)局部區(qū)域市場，對(duì)整體行情影響有限。但9月華北地區(qū)大量新季玉米將上市，加上10月進(jìn)口玉米將集中到港，第四季度玉米價(jià)格下行壓力較大。目前貿(mào)易商持糧意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)8 月將加大出貨力度。此外，國儲(chǔ)輪庫較為積極，飼料及深加工需求仍然疲軟，8 月玉米市場供應(yīng)較為寬松。由于銷區(qū)需求減少，近期東北港口貿(mào)易商停收企業(yè)增多，收購價(jià)格下降，貿(mào)易商以銷售庫存為主，港口庫存降至310萬噸以下。由于后期玉米有看跌預(yù)期，貿(mào)易商出貨較為積極。

　　國內(nèi)淀粉企業(yè)加工持續(xù)虧損。夏季本是淀粉糖銷售旺季，但是目前淀粉消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺的局面，此外，由于近期玉米貿(mào)易商出貨增加，玉米價(jià)格偏弱，淀粉企業(yè)加工成本降低使得淀粉價(jià)格難以上漲。目前淀粉行業(yè)開工率依然偏低，不足五成。截至8 月8 日的一周，吉林長春地區(qū)淀粉理論加工利潤為-180 元/噸，與前一周基本持平；山東濰坊地區(qū)為-350 元/噸，下降60 元/噸。淀粉企業(yè)的副產(chǎn)品之一玉米油近日下跌幅度較大，主要是由于豆油等油脂產(chǎn)品持續(xù)低價(jià)，且玉米油需求疲軟，導(dǎo)致價(jià)格承壓下降，但胚芽粕及蛋白粉等副產(chǎn)品，受淀粉企業(yè)開工率較低影響，價(jià)格穩(wěn)中有漲。

　　酒精加工利潤9 月后或好轉(zhuǎn)。目前，深加工行業(yè)下游需求持續(xù)低迷，前一周東北地區(qū)部分停產(chǎn)檢修的酒精企業(yè)恢復(fù)開工，市場供應(yīng)增加，酒精及DDGS價(jià)格均有所下滑。后期停產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)開工情況將增加，隨著市場供應(yīng)迅速上升，酒精及DDGS下行壓力增加。此外，如果后期國內(nèi)豆粕價(jià)格繼續(xù)下降也可能拖累DDGS價(jià)格。該周黑龍江肇東地區(qū)酒精企業(yè)理論加工利潤為-465元/噸，吉林松原地區(qū)為-780元/噸，均比前一周下降50元/噸。8月停產(chǎn)企業(yè)將陸續(xù)恢復(fù)開工，市場供應(yīng)量增加對(duì)酒精企業(yè)加工產(chǎn)品價(jià)格有利空影響，但9 月后中秋及國慶“雙節(jié)”來臨可能刺激白酒消費(fèi)，加上部分新季玉米上市可能帶來成本下調(diào)，預(yù)計(jì)9 月后酒精加工利潤能夠好轉(zhuǎn)。

　　三、后期操作建議

　　8月USDA報(bào)告意外利多，與周邊豆類市場相比美盤玉米期價(jià)表現(xiàn)明顯偏弱。本周國內(nèi)現(xiàn)貨玉米報(bào)價(jià)繼續(xù)回落，新玉米上市進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)新玉米上市前國內(nèi)玉米遠(yuǎn)月期價(jià)將繼續(xù)承壓。

　　四、現(xiàn)貨市場一周動(dòng)態(tài)：

　　圖表9：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)(元/噸)

　　(注：大連、鲅魚圈、錦州均設(shè)有玉米交割倉庫、期現(xiàn)價(jià)差取玉米近月合約1309期貨價(jià)格)

　　資料來源：匯易 光期研究所

　　國內(nèi)玉米現(xiàn)貨：繼續(xù)回落

　　8月16日東北港口玉米港口價(jià)格有所走軟，港口收購減少，多為自行平艙，錦州玉米主流平艙2340-2350元/噸，鲅魚圈玉米主流平艙2360元/噸，大連港(2.30, 0.00, 0.00%)口二等平艙2360元/噸，2%霉變，黑龍江糧平艙2300-2320元/噸。

　　8 月16 日廣東港口優(yōu)質(zhì)玉米報(bào)價(jià)走低，當(dāng)?shù)嘏_(tái)風(fēng)導(dǎo)致港口物流暫停，二等散糧碼頭報(bào)價(jià)2450-2460元/噸，霉變2%以內(nèi)，集裝箱玉米2470-2510元/噸，一等糧，1%霉變，黑龍江散船玉米2250-2350元/噸，霉變2%以上。

　　8 月16 日吉林地區(qū)部分深加工企業(yè)二等玉米收購價(jià)下跌，因收購上量，長春大成2270 元/噸，折扣1：1，二等，日收購量2000 噸，預(yù)計(jì)月底停收，四平天成掛牌2280 元/噸(一等)，嘉吉生化掛牌2220元/噸，榆樹中糧2170元/噸(收購無量)，黃龍和中糧生化(3.92, 0.00, 0.00%)掛牌2220元/噸，較昨日持平，6 月26 日吉林乙醇收購?fù)Ｖ梗? 月30 日梅河口酒精暫停收購，傳言部分深加工企業(yè)有銷售過剩庫存的情況。

　　8月16日山東深加工企業(yè)玉米掛牌價(jià)格偏弱，壽光金玉米掛牌2400元/噸(老廠)，北洛新廠2390元/噸，新豐淀粉2396元/噸，鄒平西王2336元/噸，諸城興貿(mào)掛牌2440元/噸，起扣3.5%，盛泰藥業(yè)2400元/噸，烘干糧拒收，英軒酒精2340元/噸，烘干糧，次糧2280元/噸。

　　進(jìn)口DDGS 上海港外盤價(jià)格，無注冊(cè)至青島上海9 月船期Mills bros 報(bào)價(jià)348 美元/噸，較上一日持平，10 月下到10 月底船期報(bào)價(jià)325 美元/噸，11 月船期報(bào)價(jià)322 美元/噸，11 月下到12月船期報(bào)價(jià)318美元/噸，南沙加3美元，黃埔加7美元，35.5%油蛋白，7%油脂，成交可議。近日，國內(nèi)進(jìn)口DDGS 市場價(jià)格平穩(wěn)。青島港現(xiàn)貨散裝自提報(bào)價(jià)2520 元/噸，成交略低，上海港現(xiàn)貨包裝自提現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2680-2700 元/噸，廣州黃埔港散裝自提報(bào)價(jià)2580-2600 元/噸，9 月集裝箱報(bào)價(jià)2500元/噸，10月報(bào)價(jià)2450元/噸，12月-1月份2160元/噸，2-4月份2120元/噸。