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      雖然最近內(nèi)外盤豆粕(3423,53.00,1.57%)出現(xiàn)背離走勢，但上周五國內(nèi)豆粕大幅增倉上行，創(chuàng)下反彈新高，回歸強(qiáng)勢格局，同時，總持倉量也創(chuàng)下歷史新高?？傮w看，豆粕繼續(xù)領(lǐng)漲豆類市場。

　　南美產(chǎn)量又見下調(diào)　　

      4月10日，美國農(nóng)業(yè)部供需報告下調(diào)巴西、阿根廷大豆(4654,8.00,0.17%)產(chǎn)量至6600萬噸和4500萬噸之后，19日阿根廷農(nóng)業(yè)部將其大豆產(chǎn)量預(yù)估由4400萬噸下調(diào)至4290萬噸，24日《油世界》也將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至4250萬噸，少于之前預(yù)估的4400萬噸。兩國大豆產(chǎn)量不斷下調(diào)使得市場擔(dān)憂情緒升溫。最重要的是，國際市場對兩國的進(jìn)口需求將轉(zhuǎn)移至美國市場，從而對2012/2013年度美國大豆供需產(chǎn)生較大影響，2012/2013年度美豆庫存將面臨緊張局面。在阿根廷大豆產(chǎn)量再次下調(diào)的情況下，美豆選擇突破走高，創(chuàng)下2008年以來的最高點。

　　成本推動豆粕價格

　　雖然4月20日以來美豆不斷走高，但國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨市場追漲信心不足，表現(xiàn)比較疲軟，明顯背離外盤走勢。但是國內(nèi)豆粕供應(yīng)幾乎全部來自進(jìn)口大豆壓榨，進(jìn)口大豆價格不斷走高，國內(nèi)豆粕的成本也將水漲船高。最近一周，進(jìn)口大豆價格就由4500元/噸上漲至4680元/噸，上漲了180元/噸。而由于4月初發(fā)改委再度約談食用油漲價企業(yè)，兩個月內(nèi)國內(nèi)豆油(9948,12.00,0.12%)價格將難有大的上漲，那么原料上漲所帶來的成本壓力將更多地轉(zhuǎn)移至豆粕。最近一周內(nèi)，豆粕成本也已經(jīng)由3490元/噸上漲至3740元/噸，上漲250元/噸，豆粕成本迅速提升，將推動后期國內(nèi)豆粕期貨價格補(bǔ)漲。

　　收儲政策支撐豆粕需求

　　春節(jié)之后，國內(nèi)豬肉價格已經(jīng)連續(xù)11周下跌，近兩周全國豬糧比價跌破6：1的盈虧平衡點，國內(nèi)部分地方飼養(yǎng)戶已經(jīng)出現(xiàn)明顯虧損。4月20日，發(fā)改委聯(lián)合六部委發(fā)布《緩解生豬市場價格周期性波動調(diào)控預(yù)案》，提出適時啟動政府凍豬肉收儲工作。這也提振了農(nóng)戶補(bǔ)欄生豬的積極性，未來豆粕需求也將受到一定的支撐。

　　世界大豆總產(chǎn)量

　　綜上，生豬收儲政策穩(wěn)定了豆粕需求，而美豆突破走高，推高了國內(nèi)豆粕成本，因此，國內(nèi)豆粕期貨價格存在補(bǔ)漲需求，豆粕期貨市場將引來一波補(bǔ)漲行情。