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      近期豆類期價(jià)基本被南美天氣左右。春節(jié)長(zhǎng)假期間因南美旱情憂慮加重，CBOT大豆單個(gè)交易日上漲近30美分，本周一又因降雨增多預(yù)期，期價(jià)大幅下跌。展望后市，利空仍將限制豆類漲勢(shì)，但潛在的利多也將阻止豆類跌向去年年底的低點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外大豆期貨仍將維持振蕩走勢(shì)。

　　歐債危機(jī)利空影響趨弱

　　當(dāng)前大宗商品市場(chǎng)的最大利空因素非歐債危機(jī)莫屬，但經(jīng)過半年的消化以及當(dāng)事各方的積極應(yīng)對(duì)，歐債對(duì)市場(chǎng)的利空影響越來越小。雖然標(biāo)普、惠譽(yù)在春節(jié)前后相繼調(diào)低歐洲部分國(guó)家主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，但市場(chǎng)已經(jīng)有足夠的“免疫力”，對(duì)商品市場(chǎng)的影響已經(jīng)大不如前。長(zhǎng)期看，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擴(kuò)大就業(yè)，完善自我造血能力才是最終解決問題的根本。歐洲下一步降低利率以及實(shí)施寬松貨幣政策的可能很大，美國(guó)的低利率政策也將延長(zhǎng)到2014年，我國(guó)也有降低存款準(zhǔn)備金率的傳聞。因此，今年上半年國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的流動(dòng)性將趨于寬松，利多大宗商品。

　　供應(yīng)壓力壓制大豆反彈空間

　　內(nèi)外盤大豆去年下半年大幅低走，除了受宏觀經(jīng)濟(jì)面的影響外，供需面寬松也是重要因素。目前國(guó)內(nèi)外大豆供應(yīng)壓力仍較大，抑制豆類價(jià)格走高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月報(bào)告繼續(xù)調(diào)高美國(guó)大豆產(chǎn)量以及期末庫(kù)存量，美國(guó)的大豆出口也因包括我國(guó)在內(nèi)的進(jìn)口國(guó)需求低迷而不夠旺盛。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口銷售報(bào)告顯示，截至1月19日，當(dāng)周美國(guó)大豆凈銷售59.23萬噸，其中2011/2012年度大豆凈銷售46.6萬噸，對(duì)我國(guó)出口36.1萬噸；本年度美國(guó)大豆累計(jì)銷售2601.1萬噸，同比減少1132.4萬噸。當(dāng)周美國(guó)大豆出口裝船118.5萬噸，對(duì)我國(guó)裝船89.1萬噸；本年度美國(guó)大豆累計(jì)裝船1813.7萬噸，同比減少663.2萬噸。我國(guó)國(guó)內(nèi)目前港口大豆以及棕櫚油庫(kù)存都處在歷史較高水平，春節(jié)過后又是豆油和豆粕的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，供應(yīng)充裕，需求低迷，豆類價(jià)格難以走高。

　　潛在利多支持豆類穩(wěn)中趨漲

　　目前市場(chǎng)焦點(diǎn)基本集中在南美天氣上，在南美大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，天氣成為利多炒作因素的可能性較大。在南美大豆生產(chǎn)塵埃落定前，盲目做空的風(fēng)險(xiǎn)較大。除此之外，下一個(gè)炒作焦點(diǎn)將是今年美國(guó)大豆的播種面積。由于大豆和玉米存在爭(zhēng)地效應(yīng)，大豆玉米比價(jià)往往會(huì)決定大豆、玉米播種面積。目前大豆和玉米的比價(jià)在1.93：1左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2.5：1的歷史均值，因此今年美國(guó)大豆播種面積有進(jìn)一步下降的可能。民間機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)也一定程度上反映了這種趨勢(shì)，日前，美國(guó)私人分析機(jī)構(gòu)Informa將2012年美國(guó)大豆種植面積預(yù)估由之前的7460.8萬英畝微調(diào)至7456.8萬英畝。這一數(shù)字低于去年的實(shí)際播種面積7500萬英畝。

　　除以上因素外，國(guó)內(nèi)外大豆的種植成本也成為限制豆價(jià)下跌的重要因素，畢竟原油價(jià)格還維持在100美元/桶的偏高水平。我國(guó)2元/斤的收儲(chǔ)價(jià)格也有效地封殺了國(guó)內(nèi)大豆的下跌空間。