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　　鄭州商品交易所白糖(5177,22.00,0.43%)SR1309日K線圖

　　資料來源：文華財經(jīng)

　　• 主要合約一周數(shù)據(jù)匯集(單位：元/噸)

　　• 一周行情

　　國內(nèi)方面，受宏觀面利空影響，上周白糖期價反彈受阻后回落，回吐漲幅，SR1301合約期價收于5146元/噸，周上漲54元/噸，持倉量減少53660手至41.9萬手，SR1401合約收盤價4965元/噸，周上漲8元/噸，持倉量減少4982手至35.6萬手。

　　國際方面，受市場預(yù)期美國將退出QE3等不利因素影響，全球商品價格上周出現(xiàn)回落，其中原糖期價的反彈受阻。ICE原糖07合約價格報收于16.74美分/磅，10合約價格報收于16.93美分/磅。

　　筆者認(rèn)為，盡管白糖期價反彈行情遭到一些不利因素的利空影響，但是處于低位的期價后市仍有望重拾反彈上漲行情。主要基于以下幾個方面：

　　一、市場預(yù)期美聯(lián)儲退出QE3，何時啟動退出還需要一段時間。

　　由于美聯(lián)儲意圖退出QE3已被全球金融市場所知，因此，在美聯(lián)儲還沒有將退出QE3落實之前，市場提前反應(yīng)，尤其是資金紛紛撤離其他國家，給全球金融市場帶來大震蕩，我們認(rèn)為隨著金融市場的下挫，市場同時在消化這一因素，并且短期內(nèi)將暫時告一段落。至于下一輪何時開始可能要看美聯(lián)儲何時啟動退出QE3的計劃以及具體實施的措施。

　　二、原糖期價階段性低位放量上漲明顯

　　原糖期價在前期跌至16.00美分/磅時獲得強勁的買盤，成交量放大，并且是短時間里連續(xù)性放大量，表明16.00美分/磅將很可能是階段性底部。一方面，一旦期價跌至16.00美分/磅，巴西會將更多的甘蔗用于生產(chǎn)乙醇，而非食糖，有利于減緩食糖供應(yīng)過剩的壓力。另一方面，巴西本年度甘蔗增產(chǎn)對價格的利空大部分已經(jīng)在過去五個月價格的連續(xù)性下挫中所消化。第三，隨著齋月的來臨，備貨需求會增加。第四，市場預(yù)期下年度全球食糖供應(yīng)過剩量會有所下降。

　　三、國內(nèi)夏季消費來臨，廣西現(xiàn)貨報價堅挺

　　隨著氣溫的上升，飲料的需求開始攀升，這將有利于市場對白糖需求的增加。商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-5月份我國飲料制造業(yè)(包含酒、飲料、精制茶)較去年同期增長10.1%，其中5月份生產(chǎn)軟飲料1189萬噸，較去年5月同比增長4.4%。1-5月國內(nèi)累計生產(chǎn)軟飲料5627萬噸，同比增長14.1%。此外，在廣西地區(qū)啟動行業(yè)自律價格后，該產(chǎn)區(qū)糖廠現(xiàn)貨報價一直維持在5400一線，對期貨價格會有利多作用。

　　四、進口量環(huán)比減少

　　盡管進口糖價格優(yōu)勢依然存在，截止6月18日，進口利潤約為每噸1090元，但是海關(guān)總是最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份我國進口糖33.8068萬噸，較上月減少2.2萬噸，環(huán)比減幅6.11%。

　　綜上，現(xiàn)階段糖價繼續(xù)下挫的可能性較低，反而反彈仍有動力，只是在國家儲備食糖庫存量較大的情況下反彈的空間可能不大。因此，操作上，在SR1401合約上以逢低買入為主，尤其是在5050一線下方，上方5200一線阻力較強。

　　• 現(xiàn)貨市場交易價格

　　主產(chǎn)區(qū)食糖報價數(shù)據(jù)(單位：元/噸)

　　上周，全國食糖價格漲跌不一。

　　主產(chǎn)區(qū)方面，廣西糖價基本持穩(wěn)，銷售情況有所好轉(zhuǎn)，因進入夏季消費旺季，下游終端采購較前期有所增加，南寧價格為5400元/噸，柳州價格均為5400元/噸。云南糖價小幅上漲至5250元/噸。 

　　主銷區(qū)方面，華東地區(qū)報價有跌有漲，旺季消費使得該地區(qū)已經(jīng)有一部分起色，不過，市場對后市沒有過多看好，因庫存壓力較大，上海報價5630元/噸。華南地區(qū)的現(xiàn)貨銷售一般，當(dāng)?shù)貛齑媪坎淮螅瑘髢r在5500-5450元/噸。華北地區(qū)的糖價以穩(wěn)為主，報價在5650-5700元/噸。華中地區(qū)糖價持穩(wěn)，銷量好轉(zhuǎn)，此外停產(chǎn)的加工企業(yè)開工生產(chǎn)，食糖采購量也較前期有了明顯的增加，價格在5500元/噸。

　　上周各地銷量大都好轉(zhuǎn)，且出現(xiàn)增加現(xiàn)象，主要是因為全國持續(xù)高溫天氣，飲料和冷飲銷量增加速度加快，使得食糖消費量也在增加，價值銷區(qū)庫存量維持較低水平，后市可能會有一個補庫的現(xiàn)象。

　　• 行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞

　　國家發(fā)改委：5月份食糖內(nèi)外價差擴大

　　發(fā)改委網(wǎng)站6月19日消息，5月份食糖內(nèi)外價差擴大。5月份，進口加工成品糖平均成本4351元/噸，比廣東銷區(qū)糖價低1218元/噸，價差比上月擴大121元/噸。

　　另外，截至5月底，除云南1家糖廠外，全國其他糖廠已收榨。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，本年度全國已累計產(chǎn)糖1306萬噸，同比增加154萬噸；累計銷糖921萬噸，同比增加254萬噸。

　　糖價方面，海內(nèi)外糖價維持跌勢。國內(nèi)市場，主產(chǎn)區(qū)南寧市場食糖月平均價格5462元/噸，環(huán)比下跌34元/噸，跌幅0.6%；主銷區(qū)廊坊市場月均糖價5651元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，跌幅0.5%。鄭州期貨7月合約月平均價格5371元/噸，環(huán)比下跌63元/噸，跌幅1.2%。國內(nèi)市場，5月份，紐約期貨市場7月交貨的原糖平均價格17.08美分/磅，環(huán)比下跌0.63美分/磅，跌幅為3.6%。

　　巴西港口等待裝運的白糖數(shù)量減至140萬噸 

　　道瓊斯消息  Williams在報告中表示，巴西港口等待裝運的白糖數(shù)量為140萬噸，上周為162萬噸。 

　　該數(shù)據(jù)包括桑托斯、巴拉那瓜、維多利亞、累西腓和馬塞約港等待裝運的糖。 

　　巴西：中南部糖廠或?qū)⒏喔收嵊糜谏a(chǎn)乙醇 

　　道瓊斯消息  國際糖業(yè)組織(ISO)公布的數(shù)據(jù)顯示，因降雨正延遲收割且限制乙醇供應(yīng)，巴西中南部糖廠或?qū)⒈阮A(yù)估數(shù)量更多的甘蔗用于生產(chǎn)乙醇。 

　　2013/14年度甘蔗用于生產(chǎn)乙醇的比例或高于當(dāng)前預(yù)估的53%，去年約50%的甘蔗被用于生產(chǎn)乙醇。 

　　“降雨中斷收割，抬升乙醇價格，乙醇市場當(dāng)前供應(yīng)吃緊。” 

　　因供應(yīng)過剩拖累糖價下跌，乙醇銷售利潤較糖更為豐厚。ISO預(yù)估，2012/13年度(截至9月30日)全球糖供應(yīng)過剩量或達創(chuàng)紀(jì)錄的1000萬噸。 

　　“即使中南部地區(qū)因為偏重于乙醇生產(chǎn)而導(dǎo)致糖產(chǎn)量減少，因為過剩情況仍然非常嚴(yán)重，全球糖價也不大可能上漲。” 

　　巴西：13/14年度中南部甘蔗產(chǎn)量或低于預(yù)期

　　道瓊斯消息  巴西糖和乙醇分析機構(gòu)Datagro稱，因蟲害增加，2013/14年度巴西中南部甘蔗產(chǎn)量或低于預(yù)期。 

　　Datagro并未公布甘蔗產(chǎn)量的最新預(yù)估結(jié)果，該機構(gòu)4月24日預(yù)計中南部甘蔗產(chǎn)量為5.845億噸，高于上一年度的5.36億噸，Datagro目前預(yù)計糖產(chǎn)量為3540萬噸。 

　　Datagro稱過去一個月，受蟲害影響的甘蔗增至3.8%-4%，高于3%的均值。

　　古巴：12/13年度糖產(chǎn)量或僅達151萬噸

　　道瓊斯消息  2012/13年度古巴糖產(chǎn)量或同比增長8%，達151萬噸，但低于之前預(yù)計的168萬噸。

　　盡管榨季開始前糖廠已經(jīng)做好充足準(zhǔn)備開機生產(chǎn)，但在生產(chǎn)過程中還是遇到了各種問題。生產(chǎn)前風(fēng)沙對開榨產(chǎn)生了一定的不利影響，生產(chǎn)期間暴風(fēng)雨以及2012年10月底Santiago de Cuba和Holguin東部地區(qū)甘蔗倒伏導(dǎo)致減產(chǎn)，至少有7萬噸甘蔗受損。

　　古巴榨季生產(chǎn)從12月份開始至翌年4月份結(jié)束，不過一般會持續(xù)至5-6月。1959年至今56家糖廠中僅有8家是新建的，最新一家建于20世紀(jì)80年代。

　　古巴每年食糖消費量在60-70萬噸左右，根據(jù)簽訂的貿(mào)易協(xié)議，每年出口至中國約40萬噸，同時過剩的食糖也在國際現(xiàn)貨市場銷售，近幾年來古巴沒有進口糖。

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